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Título: Markov processes and transition matrices: how trustworthy are rating agencies
Autor: Silva, Pedro Maria Rego Lencastre e
Orientador: Simão, Isabel
Raischel, Frank, 1977-
Palavras-chave: Embedding problem
Credit ratings
Agências de rating
Matrizes de transição
Processos de Markov
Teses de mestrado - 2014
Data de Defesa: 2014
Resumo: Neste trabalho definimos as condições sob as quais um processo de rating pode ser considerado como válido e fazemos um resumos dos métodos existentes para verificar essas condições. Damos primazia a métodos de álgebra de matrizes, como por exemplo o embedding problem em dimensão finita, e diversas rotinas de estimação de matrizes de transição. Analisamos também dados da Moody’s e mostramos que as condições necessárias para a validade do processo - existência de um gerador constante e Markovianeidade - não são sempre satisfeitas. Demostramos ainda que a fiabilidade dos ratings depende do número total de estados que usamos para os representar, e que este número muda no tempo. Por último, usamos técnicas de bootstrapping para dotar os resultados do embedding problem de métodos estatísticos.
We define the conditions under which a rating process can be considered a valid stochastic description of an economic process and give an account of the existing methods to verify those conditions. We focus on methods that use matrix algebra, such as the finite-dimension embedding problem and different methods of transition matrices estimation. We analyse open access data provided by Moody’s and show that the requirements necessary for the validity of the process - existence of a homogeneous generator and Markovianity - are not always satisfied. We show that the reliability of credit ratings depends on the number of admissible states, and that the adequate number of states changes in time. Finally, we use bootstrapping techniques to provide the embedding problem with statistical methods.
Descrição: Tese de mestrado em Matemática Financeira, apresentada à Universidade de Lisboa, através da Faculdade de Ciências, 2014
URI: http://hdl.handle.net/10451/16062
Designação: Mestrado em Matemática Financeira
Aparece nas colecções:FC - Dissertações de Mestrado

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